已經(jīng)持續(xù)下跌四年的光伏板塊，突然重返聚光燈下。

6月29日，人民日報頭版推出金社平文章《在破除“內(nèi)卷式”競爭中實現(xiàn)高質量發(fā)展》，明確指出光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴重，需要采取多種措施破除“內(nèi)卷式”競爭。

7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議提出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質，推動落后產(chǎn)能有序退出。

7月3日，工業(yè)和信息化部召開光伏企業(yè)座談會，會議要求堅決落實中央財經(jīng)委員會第六次會議的決策部署，聚焦重點難點，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質，推動落后產(chǎn)能有序退出，實現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。

資本市場預期通過淘汰落后產(chǎn)能，將推動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格回升，助力光伏行業(yè)擺脫當前困境。亞瑪頓、華光環(huán)能兩只光伏概念股，7月2日開始走出三連板的強勁上漲。7月8日，光伏板塊再度成為市場風口，行業(yè)兩大權重股放量上漲，其中通威股份漲停，隆基綠能漲幅超過6%。期貨市場上，多晶硅主力合約一度沖擊漲停。

在股價表現(xiàn)上看，光伏反內(nèi)卷政策預期拉滿，但行業(yè)基本面尚未出現(xiàn)明確好轉信號。

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上半年搶裝潮結束新增裝機量回落

光伏行業(yè)壓降落后產(chǎn)能的政策值得期待，目前市場主要擔心需求不足。

2025年1月17日，國家能源局印發(fā)《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法》;2月9日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《關于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》。這兩項重要政策明確規(guī)定，4月30日前并網(wǎng)的工商業(yè)項目可鎖定固定電價，5月31日前并網(wǎng)項目仍享受保障性收購，6月1日后新項目則需通過市場化競價確定電價。

受5月31日這一政策時點的影響，分布式光伏在上半年出現(xiàn)“搶裝潮”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年1—5月，累計新增并網(wǎng)規(guī)模近2億千瓦，同比增長57%，我國光伏發(fā)電累計裝機規(guī)模突破10億千瓦，達到10.8億千瓦，在全國總發(fā)電裝機容量中的占比已經(jīng)達到30%，占全球光伏裝機總規(guī)模的近50%。

進入下半年，隨著“搶裝潮”結束，下游需求明顯回落。在截至7月6日的一周內(nèi)，中游硅片價格下跌1.5%，下游電池片價格下跌3.7%，晶硅光伏組件價格環(huán)比持平。上游環(huán)節(jié)，截至7月4日，工業(yè)硅價格為0.90萬元/噸，較今年年初下降21.9%，較2024年均價下降31.4%。

值得注意的是，一線大廠的降價動作。根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，近日，隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、通威股份紛紛下調組件報價，下調幅度為0.01—0.03元/W。

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小企業(yè)加速退場一線大廠直言產(chǎn)能還未出清

一線大廠持續(xù)下調價格，迫使競爭力不足、資本實力弱的小企業(yè)加速退場。根據(jù)華夏能源網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年以來已經(jīng)至少有70家光伏企業(yè)申請破產(chǎn)清算，絕大部分為中小企業(yè)，其中電池片組件企業(yè)約占40%。

目前，行業(yè)參與者加速退場已經(jīng)蔓延到實力相對更強的上市光伏企業(yè)。信濠光電、綠康生化、金剛光伏、棒杰股份、華東重機、億晶光電等，均發(fā)布了出售光伏資產(chǎn)、拍賣控股股權等相關公告。

按照一般的產(chǎn)業(yè)投資邏輯，產(chǎn)能加速出清有利于頭部企業(yè)提高市占率，在行業(yè)景氣度下滑中反而會提高盈利表現(xiàn)，相關個股從而出現(xiàn)超額收益，這種投資策略曾在家電、房地產(chǎn)等行業(yè)取得成功，被市場稱為“降速甜點”。但眼下的光伏企業(yè)還很難吃到這塊“甜點”。

隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國今年2月表示：“行業(yè)中短期的整合，可能要等到比較靠前的企業(yè)無法經(jīng)營、退出后，才有可能結束。” 5月，他又在接受媒體采訪時表示：“價格已經(jīng)壓無可壓，因為目前的市場價格已經(jīng)低于成本了?！?/span>

根據(jù)公司公告，隆基綠能2024年凈虧損86.2億元，上年同期實現(xiàn)凈利潤107.5億元;2025年一季度，凈虧損14.36億元，上年同期虧損23.50億元。自2012年上市以來，這是隆基綠能首次出現(xiàn)年度虧損。

在頭部企業(yè)掌門人看來，行業(yè)產(chǎn)能出清還遠遠不夠，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的現(xiàn)貨價格也未有明顯改善，但這并不影響光伏板塊的價格表現(xiàn)。資本市場一向喜歡炒預期，股價變化通常會跑在基本面前面。只是需要注意，當股價表現(xiàn)過度樂觀時，實際基本面的牽引作用就會顯現(xiàn)出來了。

短期內(nèi)，光伏板塊有望成為市場風口，近期股價讓人們看到了希望，但該板塊后市表現(xiàn)仍待進一步觀察。