煤炭供應(yīng)略有下降。根據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，7月14日當(dāng)周晉陜蒙422家煤礦周度產(chǎn)量2732萬(wàn)噸左右，周環(huán)比減少0.2%，產(chǎn)能利用率也持續(xù)穩(wěn)定在82%上下。縮量主要是受煤礦事故影響，“迎峰度夏”期間，煤礦保供任務(wù)艱巨，煤炭產(chǎn)量持續(xù)高位，安全事故多發(fā)，導(dǎo)致安全生產(chǎn)要求更高，安監(jiān)力度也有所增強(qiáng)。

港口庫(kù)存去化明顯。截至7月19日，北方九港煤炭庫(kù)存2606.5萬(wàn)噸，月環(huán)比減少183萬(wàn)噸，同比僅增加60萬(wàn)噸。一是，到港價(jià)格仍存在倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性不高。二是港口價(jià)格變化頻率高，部分貿(mào)易商觀望情緒較高，采購(gòu)積極性不高。三是隨著高溫天氣增多，電廠耗煤明顯提高，終端采購(gòu)(特別是長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn))和前期港口存煤拉運(yùn)增多。

價(jià)格高頻窄幅波動(dòng)。受港口現(xiàn)貨資源不多影響，現(xiàn)貨價(jià)格彈性偏高。雖然在“迎峰度夏”期間，終端季節(jié)性耗煤旺季，但是，電廠持續(xù)維持高庫(kù)存策略，可以有效保障電廠的安全生產(chǎn)需求，以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，現(xiàn)貨采購(gòu)僅作為補(bǔ)充。也就是說(shuō)，港口現(xiàn)貨資源雖然不多，但是現(xiàn)貨的需求也不高。終端對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)稍微有量放出后，市場(chǎng)敏感度立刻提升，價(jià)格也隨之上下波動(dòng)。目前，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格從月初的840元/噸漲至900元/噸。

那么，后市將如何演繹呢?

首先，終端耗煤將繼續(xù)保持較高的水平，現(xiàn)貨仍然作為補(bǔ)充采購(gòu)。未來(lái)10天，新疆盆地地區(qū)、甘肅西部、內(nèi)蒙古西部高溫天氣持續(xù)，部分地區(qū)日最高氣溫有38～40℃，局地可達(dá)43℃以上。22-25日，四川盆地、陜南、黃淮、江南等地將有35-38℃高溫。初伏已過(guò)，即將進(jìn)入中伏，三伏天期間，高溫天氣持續(xù)，電廠將繼續(xù)保持較高的耗煤水平。但是在高庫(kù)存的情況下，終端特別是電廠將繼續(xù)以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，采購(gòu)少量現(xiàn)貨作為補(bǔ)充。

其次，供應(yīng)大概率處于高位，但月末供應(yīng)有縮量。一方面，“迎峰度夏”期間，煤炭保供仍然是主旋律。另一方面，月末，煤礦的月度生產(chǎn)任務(wù)完成，疊加安全生產(chǎn)大檢查，存在減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。

綜合來(lái)看，近期市場(chǎng)偏多情緒較強(qiáng)，少量現(xiàn)貨仍然是撬動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的主要因素。一是月末煤礦完成生產(chǎn)計(jì)劃疊加安全檢查，煤炭產(chǎn)量雖然仍將處于高位，但是產(chǎn)量或?qū)⒏呶恍》鶞p少。二是桑拿天較多，終端耗煤將繼續(xù)保持高位，但是超高庫(kù)存的情況下，終端將主動(dòng)去庫(kù)，以拉長(zhǎng)協(xié)煤為主，少量采購(gòu)現(xiàn)貨作為補(bǔ)充。三是港口倒掛疊加價(jià)格高頻波動(dòng)，導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)運(yùn)更加謹(jǐn)慎，港口現(xiàn)貨資源難有有效補(bǔ)充，現(xiàn)貨價(jià)格彈性將繼續(xù)偏高。

值得關(guān)注的是，隨著國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格回升，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。