近期，港口煤價(jià)持續(xù)下跌，一方面是受大秦線檢修推遲影響，另一方面，疫情影響下游消費(fèi)，需求下降導(dǎo)致各環(huán)節(jié)庫(kù)存有所增加。目前，港口煤價(jià)已跌至發(fā)運(yùn)成本線附近，貿(mào)易商進(jìn)一步大幅降價(jià)意愿不足。

　　從當(dāng)前形勢(shì)看，煤價(jià)仍缺乏較強(qiáng)利好支撐，但市場(chǎng)預(yù)期情況有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為煤價(jià)下方空間不大，部分貿(mào)易商及終端存在抄底采購(gòu)意愿。市場(chǎng)仍面臨多空因素干擾，在政策、疫情等不確定因素影響下，預(yù)期后市博弈將加劇。

　　● 一是，疫情影響持續(xù)，下游需求難以恢復(fù)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)疫情仍在高位運(yùn)行，波及范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，防控正處于關(guān)鍵緊要時(shí)期。數(shù)據(jù)顯示，上海市疫情仍處于快速上升期?！皠?dòng)態(tài)清零”政策下，疫情對(duì)下游工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)等影響難以消除。沿海地區(qū)日耗或持續(xù)維持負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，4月份以來(lái)沿海八省終端日耗同比下降11.3%。

　　● 二是，各環(huán)節(jié)將繼續(xù)累庫(kù)。產(chǎn)地方面，產(chǎn)地供應(yīng)穩(wěn)中增加，煤礦銷售轉(zhuǎn)差。受疫情防控影響，跨區(qū)域長(zhǎng)途車調(diào)運(yùn)困難，產(chǎn)地長(zhǎng)途拉運(yùn)受限。由于疫情影響短期難以緩解，加之部分下游終端及貿(mào)易戶需求疲弱，觀望為主，導(dǎo)致產(chǎn)地普遍出現(xiàn)累庫(kù)。

　　港口方面，鐵路運(yùn)量高位，大秦線保持滿發(fā)狀態(tài)，錨地船量持續(xù)回落，下游拉運(yùn)減少，港口保持累庫(kù)。截至4月12日，北方九港庫(kù)存2056萬(wàn)噸，恢復(fù)至近年中位水平，但整體累庫(kù)速度偏慢，且貿(mào)易商普遍存貨不多。

　　下游方面，沿海終端庫(kù)存自3月下旬觸底以來(lái)保持累庫(kù)態(tài)勢(shì)，目前可用天數(shù)在18天左右，下游整體庫(kù)存中位，短期補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)壓力不大。但庫(kù)存結(jié)構(gòu)或存在不合理，部分終端庫(kù)存未能有效累積，后期補(bǔ)庫(kù)需求仍存在。

　　雖然，各環(huán)節(jié)有所累庫(kù)，但整體來(lái)看各環(huán)節(jié)累庫(kù)速度及累庫(kù)量不大，迎峰度夏前補(bǔ)庫(kù)需求將持續(xù)存在。

　　● 三是，進(jìn)口煤補(bǔ)充或仍不足。海關(guān)總署4月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭1642.3萬(wàn)噸，同比減少1090.6萬(wàn)噸，下降39.9%。2022年1-3月份，我國(guó)共進(jìn)口煤炭5181.2萬(wàn)噸，同比減少1650.8萬(wàn)噸，下降24.2%。一季度進(jìn)口煤量大幅下降，目前進(jìn)口煤仍然倒掛，國(guó)內(nèi)電廠招標(biāo)流標(biāo)較多，后期進(jìn)口量或仍處于下降態(tài)勢(shì)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)整體偏弱，缺乏較強(qiáng)利好支撐，但市場(chǎng)交易及情緒將逐步轉(zhuǎn)向市場(chǎng)預(yù)期方面。后市預(yù)期存在以下利好支撐：（1）大秦線檢修臨近，港口調(diào)入量預(yù)期減少；（2）疫情影響預(yù)期減弱帶來(lái)消費(fèi)利好支撐；（3）下游在迎峰度夏前補(bǔ)庫(kù)需求仍然存在。

　　在市場(chǎng)預(yù)期影響下，隨著煤價(jià)降至低位，市場(chǎng)參與者抄底需求或逐步釋放。但政策及疫情帶來(lái)的利空影響對(duì)煤價(jià)仍有壓制作用，且成本因素能否形成有效支撐仍需關(guān)注。